Ibovespa desde a abertura dos mercados. O artigo caiu mais de 6% nos primeiros minutos da sessão de negociação, o que levou a um leilão de abertura por oscilação máxima em B3.
Por volta das 11h (horário de Brasília), Usiminas (USIM5) Retorou 5,27%, citado em R $ 4,67. O movimento negativo persistiu ao longo do dia e as ações terminaram a sessão com uma queda de 6,90%, negociadas a R $ 4,59.
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A delegação de Itaú BBA pressiona ações
O principal gatilho do retiro expressivo foi a revisão negativa do Itaú BBA sobre os papéis dos siderúrgicos. O banco rebaixou para a recomendação de compra para “desempenho do mercado”, equivalente a uma posição neutra, devido à deterioração do cenário para o setor de aço de avião no Brasil.
Citação do relatório
“Estamos revertendo nossa tese de investimento anteriormente mais positiva em USiminas e reduzindo a classificação da ação devido à deterioração mais rápida do que o esperado nos preços do aço de avião no Brasil – com uma queda de 14% desde março”, disse o relatório assinado por Daniel Sasson e sua equipe de análise.
Apesar do rebaixamento, o ITAU BBA estipulou um preço-alvo de R $ 5,90 para a ação que implica um potencial de apreciação de 19,7% em comparação com o fechamento da véspera (R $ 4,93).
Os fatores que motivaram a revisão negativa
Desempenho fraco nos preços do aço
Itaú BBA apontou que os preços dos aços planos no Brasil têm sofrido uma deterioração mais pronunciada do que o previsto. A queda acumulada de 14% desde março representa um fator relevante para os resultados de usinas, cuja operação de aço é altamente sensível à variação de preços por tonelada.
Custos operacionais e margens apertadas
Outro fator de preocupação apontado pelo banco é o desempenho do custo, considerado abaixo esperado. Essa pressão adicional sobre as margens operacionais causou a redução da projeção consolidada do EBITDA da empresa para 2025 para US $ 2 bilhões – um corte de 33% da estimativa anterior.
Projeção para o 2º trimestre
No segundo trimestre de 2025, a expectativa da equipe ITAU BBA é que o EBITDA da empresa desaparece cerca de R $ 500 milhões, refletindo o ambiente adverso de preço e custo.
A alavancagem operacional agrava o cenário
O relatório também aponta que a USIMINAS tem uma alta alavancagem operacional no segmento de aço, o que significa que mesmo variações modestas sobre preços ou custos podem causar impactos desproporcionais nos resultados da empresa.
Estabilidade do fluxo de caixa
Apesar do agravamento no cenário de curto prazo, os analistas projetam a estabilidade do fluxo de caixa livre (FCF) entre 2025 e 2026. No entanto, isso não foi suficiente para manter uma visão otimista dos trabalhos.
Valor e avaliação múltipla
USIM5 negociou apenas com múltiplos
Na visão de Itaú BBA, o USIM5 está sendo negociado em um valor justo, levando em consideração os níveis de avaliação histórica. O valor atual de mercado da Companhia é praticamente equivalente ao valor de seus inventários menos dívida líquida.
“Embora os múltiplos da geração de USIMinas e FCF não sejam atraentes, observamos que o valor de mercado deles é equivalente aos seus níveis atuais de inventário, menos a dívida líquida da empresa, o que não implica na geração de valor à frente”, diz o relatório.
EV/ton abaixo da média histórica
O múltiplo EV/TON – que relaciona o valor da empresa ao volume de aço produzido – é R $ 1.115. Isso representa um nível de cerca de 30% abaixo da média dos últimos dois anos e 50% abaixo de uma média de dez anos.
Para os analistas, esse nível não indica uma pechincha, especialmente diante da falta de gatilhos que podem reverter o desempenho de curto prazo.
O que esperar das ações da USIMINAS?
Ausência de catalisadores de curto prazo
A equipe do ITAU BBA acredita que, no cenário atual, não há catalisadores relevantes para aumentar o desempenho de ações de USiminas de curto prazo. A falta de perspectivas para a recuperação dos preços do aço ou melhoria operacional significativa reforça o viés mais cauteloso.
Impacto setorial e concorrência
Os preços do aço deterioram não apenas USIMinas, mas toda a indústria siderúrgica. No entanto, empresas com menor alavancagem operacional ou exposição geográfica mais diversificada podem enfrentar melhor esse período baixo.
História recente da ação USIM5
Em 2025, a ação do USIM5 vem enfrentando forte volatilidade, seguindo os movimentos do mercado global de commodities e a demanda interna por produtos siderúrgicos. A citação excedeu US $ 6,00 em março, antes de iniciar uma trajetória contínua de outono.
Desempenho acumulado no ano
Com uma queda de 6,90% na terça -feira (17), o USIM5 acumula uma desvalorização de mais de 20% no ano, refletindo incertezas macroeconômicas, desafios operacionais e frustração com os resultados financeiros da empresa.
Perspectivas e recomendações
Itaú BBA adota postura neutra
Com a recomendação do “desempenho do mercado”, Itaú BBA sugere que o investidor mantém cautela em relação às plantas, observando possíveis atualizações no cenário setorial e indicadores operacionais da empresa.
Outros analistas devem revisar estimativas
Dependendo da repercussão do relatório Itaú BBA, é possível que outras casas de análise revisem suas projeções para os USIMinas nos próximos dias. O mercado deve continuar ciente da disseminação de novos dados operacionais, especialmente no resultado do segundo trimestre.
Conclusão
A forte queda nas ações de USIMINAS (USIM5) na terça -feira destaca a sensibilidade do mercado a revisões em perspectiva, especialmente em setores cíclicos como a siderúrgica. O rebaixamento de Itaú BBA, motivado pela queda dos preços e pelo fraco desempenho operacional, lançou luz sobre os desafios enfrentados pela empresa em 2025. Sem catalisadores de luz de curto prazo e com múltiplos considerados justos, o tempo é cauteloso para os investidores que seguem o artigo. Usiminas ainda é pressionado e dependerá de uma melhoria nos fundamentos do setor para retomar a respiração na bolsa.