As ações de Santander Brasil (SANB11) Eles terminaram na quarta -feira (11) com uma apreciação significativa de 4,65%, sendo negociados a R $ 30,17. O movimento positivo do artigo foi impulsionado por uma mudança significativa na recomendação feita pela equipe de análise do UBS BB, que aumentou sua visão do ativo “neutro” de “compra”.
Além disso, o Banco Swiss revisou o preço -alvo das ações da Santander de R $ 30 a R $ 38, o que representa um potencial de apreciação de aproximadamente 26% do preço atual.
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UBS BB vê um momento estratégico para entrada
De acordo com o relatório assinado pelos analistas Thiago Batista, Ignacio cerezo e Olavo Arthuzo, a atualização é baseada em três pilares principais: o aumento na expectativa de lucratividade a longo prazo, a revisão positiva das projeções de lucro bancário e uma ligeira redução no custo da equidade (KE).
Esses fatores tornam o momento estratégico para a entrada em papel, especialmente para investidores que buscam valor em empresas financeiras com fundamentos atraentes sólidos e múltiplos.
Múltiplos com desconto em relação a pares
De acordo com analistas do UBS BB, o Santander Brasil está sendo negociado para múltiplos considerados abaixo da média do setor bancário nacional. Especificamente, a ação SANB11 apresenta um P/VP projetado (preço do valor do patrimônio) de 1,1 tempo para 2025 e um P/L (preço do lucro) 6,7 vezes no mesmo período.
Em comparação, concorrentes como Itaú Unibanco (ITUB4) e Bradesco (BBDC4) operam com mais múltiplos esticados, mesmo com o Santander tendo valorizado mais do que o 2025 Ibovespa. Isso demonstra que, apesar do bom desempenho, o papel ainda não capturou todo o seu potencial contra o mercado.
Recumação de crescimento em segmentos estratégicos
Outro ponto destacado pelo relatório é a retomada do crescimento bancário em áreas estratégicas, como cartões e depósitos. O UBS BB vê esses segmentos como essenciais para melhorar a eficiência operacional e fortalecer a base de receita recorrente.
Espera -se que essa expansão contribua diretamente para a melhoria da lucratividade. Os projetos do Banco Suíço que Santander Brasil pode atingir um ROAE (retorno em média patrimônio) de 17,1% em 2025, 18,1% em 2026 e 18,9% em 2027.
Eficiência operacional como um diferencial competitivo
Um dos indicadores centrais monitorados pelos analistas é o índice de eficiência, que mede a relação entre custos e receitas operacionais. Em 2024, o Santander Brasil teve uma taxa de 51%, um resultado melhor que a Bradesco (56%), mas inferior ao líder da ITAU (43%).
De acordo com o UBS BB, há uma clara trajetória de melhoria nesse índice, que pode atingir 44% em 2028. Se esse cenário for materializado, o banco tende a registrar um avanço significativo em sua lucratividade.
Desempenho no 1º trimestre e comparações com a matriz espanhola
Apesar do otimismo com médio e longo prazo, os analistas apontam que o retorno do patrimônio tangível do Santander Brasil (ROT) no primeiro trimestre de 2025 foi menor do que o registrado pela matriz espanhola – uma situação incomum nos últimos dez anos. No entanto, essa condição é vista como pontual.
Mesmo com essa ligeira desaceleração, o Brasil continua sendo a segunda operação mais relevante do grupo Santander, atrás apenas da Espanha. Com o alto ciclo de juros perdendo força e uma expectativa de retomada de atividade econômica no país, há espaço para a operação brasileira ter um desempenho mais alto.
Perspectivas positivas reforçam a atratividade das ações
A combinação de múltiplos descontos, avanço da eficiência e crescimento da receita, torna o SANB11 uma alternativa atraente para os investidores que buscam valor no setor bancário. O UBS BB acredita que o papel está bem posicionado para aproveitar um cenário gradual de recuperação da economia brasileira e a adaptação do setor financeiro à nova dinâmica digital.
Comparação com concorrentes
| Banco | VP estimado 2025 | P/L estimado 2025 | Eficiência 2024 | ROAE estimado 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Santander | 1.1x | 6.7x | 51% | 17,1% |
| Bradesco | 1.3x | 8.1x | 56% | 14,8% |
| Itaú Unibanco | 1.6x | 9.0x | 43% | 18,5% |
Com base nesses dados, observa-se que o Santander oferece uma das relações de risco-reitor mais interessantes entre os principais bancos brasileiros. A expectativa de melhoria na margem operacional, juntamente com a disciplina de custos, deve contribuir para aumentar os resultados nos próximos anos.
Visão de investidores
O movimento de ascensão na quarta -feira indica que o mercado começou a precificar a nova visão do UBS BB. Para investidores que procuram ativos subvalorizados com bons fundamentos, o SANB11 pode ser uma escolha estratégica – especialmente se o banco puder entregar o que está sendo projetado em termos de crescimento da receita e melhoria na eficiência.
Ainda assim, é importante considerar que o setor bancário está sujeito a vários riscos, como aumento da inadimplência, concorrência de fintech, mudanças regulatórias e instabilidade econômica. Portanto, a recomendação é que qualquer decisão de investimento seja tomada com base em uma análise diversificada de portfólio e considerando o perfil de risco do investidor.
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