O governo federal prepara uma medida provisória que propõe o 5% de imposto sobre a renda dos fundos imobiliários (FIIs) e fundos de investimento em cadeias produtivas agroindustriais (traços).
A iniciativa surge como uma alternativa ao retiro no aumento do imposto sobre operações financeiras (IOF) e deve chegar, a partir de 2026, exclusivamente investidores individuais, de acordo com o valor investe.
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Entenda os fundos e a proposta tributária
O que são fiies e fiagros
Os fundos imobiliários são investimentos coletivos que aplicam recursos no setor imobiliário ou imobiliário ativo, como shopping centers, edifícios comerciais e residenciais, gerando renda de aluguéis ou realização de imóveis.
Já o Estando São fundos focados no setor de agronegócios, focados no financiamento de cadeias produtivas agroindustriais, um segmento estratégico para a economia brasileira.
A proposta tributária de 5%
A nova tributação de 5% se concentraria na receita distribuída a investidores individuais, excluindo ganhos líquidos obtidos na negociação de cotas. A medida seria válida apenas para novas emissões de 2026, ou seja, não alcançaria os fundos existentes, pelo menos inicialmente.
Impactos de tributação sobre investidores e mercado
Ajustes nos preços das cotas
De acordo com Arthur Vieira de Moraes, especialista em fundos imobiliários, o “racional” do mercado diante da tributação é que os preços desses fundos caem no máximo de 5%, refletindo diretamente a taxa de imposto.
Assim, a lucratividade líquida do investidor permaneceria equivalente à atual, apesar da tributação.
Por exemplo, um fundo com cota a US $ 100 que paga US $ 0,80 renda mensal gera uma lucratividade bruta de 0,8%.
Com a tributação de 5%, o investidor receberia US $ 0,76, mas se a cota cair para US $ 95, o lucro líquido manteria a mesma porcentagem, sem perda real para o investidor que compra após a tributação.
Diferentes impactos para acumulação e renda
Moraes ressalta que os investidores em acumulação podem compensar o impacto da tributação com compras de cotas mais baratas ao longo do tempo. No entanto, para aqueles que já dependem da renda gerada pelos fundos, menor lucro líquido significa redução direta na receita disponível.
Possíveis efeitos do rebanho e reação do mercado institucional
Embora a tributação possa causar um movimento de vendas por pequenos investidores, fundos de pensão e outras instituições isentas de impostos poderiam atuar como compradores, estabilizando preços e reduzindo oscilações excessivas.
Análise de especialistas em mercado financeiro
Avaliação da pesquisa eqi
Carolina Borges, chefe de análise da pesquisa de eqi, ressalta que a proposta ainda não possui o texto formal e o processamento no Congresso, o que pode alterar detalhes da medida. Segundo ela, a tributação sobre renda foi considerada anteriormente, sempre com a reação negativa do mercado.
No entanto, Borges considera que a taxa de 5% é relativamente baixa em comparação com outras aplicações de renda fixa, preservando parte do diferencial tributário que torna os FIIs e os Liagros atraentes para investidores individuais.
Viabilidade do investimento, mesmo com a tributação
Para Borges, a incidência tributária pode reduzir a atratividade dos fundos, mas dificilmente comprometerá a viabilidade do investimento.
Ela ressalta que o ajuste nos preços dos ativos deve ser proporcional à perda do incentivo fiscal, considerando que esses fundos são principalmente geradores de renda e permanecem importantes para o mercado.
Reação e índices de mercado
Sex cair depois da notícia
Ifix, o principal índice de fundos imobiliários, terminou a sessão de 9 de junho com uma queda de 0,90%. Caio Nabuco de Araújo, analista Empiricus, afirma que o índice acompanhou o movimento negativo dos mercados locais, influenciado por discussões sobre o pacote fiscal do governo.
Segundo Araújo, a divulgação de uma possível tributação agravou a pressão do vendedor, especialmente nos fundos mais relevantes, refletindo a preocupação do mercado com o impacto tributário.
Expectativas de análise no Congresso
O analista ressalta que, além da publicação oficial da medida provisória, o principal desafio será a discussão no Congresso Nacional, onde as taxas e mecanismos de coleta podem mudar durante o processamento.
Ele também enfatiza a importância de questões relacionadas, como a tributação de outros produtos financeiros isentos, como CRI, CRA, LCI e LCA, que também desempenham um papel relevante no financiamento dos setores imobiliários e do agronegócio.
Considerações finais: cenário e perspectivas para investidores
Tributação como uma resposta tributária alternativa
A medida representa uma estratégia do governo para expandir a coleção sem aumentar o IOF, buscando equilibrar a receita tributária com o impacto no mercado financeiro e nos investidores.
Manutenção do interesse em fundos e desafios
Embora a tributação possa causar ajustes de preços e lucro líquido reduzido, os especialistas concordam que a atratividade dos fundos e derrames imobiliários deve ser preservada devido à sua função de geração de renda e papel fundamental no financiamento de setores de economia estratégicos.
Recomendação para investidores
Os investidores individuais devem seguir de perto o processamento da medida provisória e analisar o impacto em seus portfólios.
Para aqueles que já recebem renda desses fundos, pode ser necessário um reajuste de expectativas financeiras. Aqueles na fase de acumulação já podem aproveitar as correções de preços para aumentar as posições com custos mais baixos.